Reportajes y Entrevistas
Que no se quede atrás

Artículo correspondiente al número 230 (13 al 26 de junio de 2008)

 

 

• En términos de integración y convergencia, el gerente general de la Bolsa de Comercio, José Antonio Martínez, destaca el reciente acuerdo con sus pares de México y Brasil “que permitirá el acceso directo de los inversionistas de esos países a nuestro mercado y la oferta pública de valores mexicanos y brasileños en Chile”.

• Según Tagle, a favor de Chile está el hecho de que el Bovespa está muy orientado a su mercado interno –dado el tamaño de su economía– por lo que la rueda santiaguina podría tener ventajas si apunta a los inversionistas internacionales. El director ejecutivo de IM Trust añade que para hacer más atractiva a la Bolsa de Santiago es clave “liberar el ingreso y la salida de inversionistas, evitando la necesidad de ser contribuyente para listarse en Chile”.

• Aunque en el país buena parte de las transformaciones están hechas, de lo que se trata, según varios de los consultados, es de flexibilizar algunas de las normas ya existentes. De hecho, corredores que están en contacto con empresas internacionales de tamaño mediano afirman que dichos inversionistas estiman que en Chile hay “exceso de regulación”.

• Reducir y hacer menos costosos los procesos administrativos son parte de las propuestas del mundo privado. A juicio de Errázuriz, se podría “hacer menores exigencias de información para que empresas pequeñas se enlisten en bolsa, porque es muy caro, por ejemplo, entregar Fecus trimestrales”. De paso, como director de la Bolsa hace una autocrítica al papel desempeñado por esa institución: “en otros mercados las bolsas son mucho más proactivas en buscar y facilitar que empresas se listen. Aquí cumple más bien un rol de lugar de encuentro, sin mayores actividades para atraer inversionistas”, dice.

• El gerente de Estudios de Banchile, Rodrigo Martin, plantea otra forma de hacer más global nuestro mercado bursátil: apostar más fuerte al mercado de los derivados, que aún es muy incipiente por estas latitudes

 

 

 

 

Superintendente de Valores y Seguros, Guillermo Larraín “Se requiere un acuerdo público-privado para reposicionar a Santiago como plaza bursátil”

Al superintendente de Valores no le gusta pensar que la pérdida de competitividad del mercado de capitales local es algo definitivo y tajante. Aunque reconoce que hay una “cierta ventaja” de otros países que han hecho las modernizaciones a tiempo, Guillermo Larraín asegura que los ciclos bursátiles son cambiantes y califica de “deprimentes” a los que plantean que la estrella de los 90 está dejando de brillar. Por eso es que quiere fomentar la discusión, comparar experiencias y analizar las posibilidades que se abren para desarrollar el mercado local. ¿El escenario? Un seminario sobre Desarrollo del Mercado Bursátil en Chile, que la SVS está preparando para el 26 y 27 de junio, en conjunto con Icare. Allí se congregarán empresarios como Sven von Appen y Raúl Sotomayor; protagonistas del mercado, como Fernando Larraín y Jorge Errázuriz; y expertos del extranjero, como el profesor Utpal Bhattacharya, de la Indiana University, y la presidenta del organismo supervisor de valores de Brasil. -¿Qué responde a los que opinan que Chile se está quedando atrás en el panorama bursátil de América latina? -Con mucha convicción debo decir que no tengo esa visión deprimente. En primer lugar, este es un mercado que ha crecido mucho, que tiene una capitalización bursátil de más de 200 mil millones de dólares, con una cantidad importante de emisores y con el fortalecimiento de los intermediarios bancarios y no bancarios en los últimos años. En el último tiempo hemos tenido, además, iniciativas importantes de la Bolsa de Comercio como la creación del Comité de Autorregulación. Lo que sí es cierto es que el panorama bursátil mundial está cambiando mucho y el grado de integración financiera con el exterior se va acrecentar y, por lo tanto, es más relevante que antes mirar lo que está haciendo el resto del mundo. Eso hace que nuestra plaza financiera deba competir más que antes, pero no sólo importa lo que está pasando con nuestros vecinos de la región, sino que con el resto del mundo. Por ejemplo, hoy la Bolsa de Londres anda activamente buscando negocios y para una empresa chilena podría ser una buena oportunidad levantar capital en esa plaza. En ese contexto, Chile hoy tiene ventajas que mostrar, como instituciones regulatorias fortalecidas y un marco de políticas económicas que son garantía de estabilidad. -¿Falta proactividad de la bolsa chilena para atraer a más inversionistas? Se dice, por ejemplo, que el presidente de la Bolsa de Sao Paulo (Bovespa), Raimundo Magliano, es tan activo en este tema, que hasta ha puesto stands en las playas de ese país. -Creo que al sector privado en general le falta proactividad, y no es sólo un tema del ámbito bursátil. De hecho, cuando se miran los documentos que se hacen al interior de ese sector respecto a los problemas de competitividad, en general hacen referencia exclusivamente a temas del Estado: tributarios, normativos o regulatorios. Falta desde el sector privado una visión más crítica y creativa sobre el potencial de la actividad privada per se. Si uno mira la crisis norteamericana actual, y escucha lo que están conversando los agentes, ellos tienden a preguntarse qué fue lo que ellos hicieron mal. Y no hay una queja sobre que la regulación fue excesiva o equivocada. Obviamente, también van a sacar lecciones sobre los errores regulatarios, que evidentemente también los hubo, pero no es lo central. En el ámbito bursátil esto es más importante, porque tiene una legislación, hay reguladores y están los propios actores como autorreguladores. Por lo tanto, la visión de las bolsas pasa por que muchos actores distintos actores de ella se hagan parte de cualquier proceso de modernización. -Entonces, ¿cómo se logra reinstalar a Santiago como plaza atractiva para los inversionistas? -El desarrollo del mercado bursátil, el reposicionamiento de Santiago en este nuevo contexto –con mercados que han crecido mucho y han hecho innovaciones– requieren de una iniciativa público- privada muy decidida, que busque legitimarse. Esto no es un problema de cómo hacemos que un sector de la economía tenga más utilidades. Para que una iniciativa de este tipo tenga justifi cación social, tenemos que hacer que la ciudadanía –incluyendo el mundo de los políticos, de los privados y del regulador– perciba que con esto hay ganancias para todo el país. Que las empresas tengan condiciones más accesibles para levantar capital, para poder desarrollarse, crear empleo y mejorar los salarios; que los inversionistas puedan encontrar nuevos instrumentos para colocar sus ahorros; que los intermediarios tengan un mercado más transparente, etc. Pero para instalarlo de esta forma, se requiere mucho trabajo. -¿Cómo se socializa este gran acuerdo? -Un gran ejemplo es lo que ha hecho el presidente de Bovespa. Yo me entrevisté con él para invitarlo al seminario sobre Desarrollo del Mercado Bursátil. Y me contó que había instalado en las centrales sindicales estands de la bolsa. Cuando le pregunté cuál era el interés de esto, me respondió: “quiero que me entiendan”. Me parece que ese es un gran ejemplo de cómo deben hacerse las cosas. El seminario que estamos preparando con Icare también es una buena oportunidad para comenzar a hablar de estos temas.

 

 

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