Reportajes y Entrevistas
Entrevista a Felipe Larraín

Artículo correspondiente al número 243 (12 al 25 de diciembre de 2008)

 

“El gran desafío es devolver el dinamismo a la economía"

“…y es que no se trata sólo de manejar adecuadamente la macroeconomía”, dice este profesor de la UC y macro coordinador de una de las comisiones que conforman Tantauco, el estratégico grupo de asesores de Sebastián Piñera. “En eso estamos trabajando”, agrega, confiado en un triunfo –“ojalá en primera vuelta”- del candidato presidencial de RN. Por Guillermo Turner.

 

A tablero vuelto. La agenda de Felipe Larraín se las ingenia para coordinar asesorías, viajes al exterior, clases universitarias y redacción de columnas y documentos, con los negocios personales (como la Viña Quintay, cuya propiedad comparte con Felipe Aldunate, Hernán y Pablo Gómez, Edmundo Eluchans, Jaime Charles, Felipe Morandé y la familia Rencoret) y su activa participación como asesor programático de Sebastián Piñera en el famoso grupo Tantauco, al punto que su nombre se menciona como futuro ministro de Hacienda si el candidato RN gana la carrera a La Moneda.

Hace pocas semanas llegó de Dubai, donde participó junto al Foro Económico Mundial (el mismo que organiza la cumbre de Davos, en la cual Larraín ha oficiado de panelista) en un encuentro convocado por el sheik Mohammed al-Maktoum. Con los análisis y conversaciones que allí presenció muy frescos en la memoria, Larraín tiene información de sobra para analizar la coyuntura económica mundial. Pero antes, se detiene unos instantes en las lecciones que Dubai puede enseñar a Chile: “es uno de los siete Emiratos árabes, generalmente vinculado al negocio petrolero, pero lo que ha hecho es diversificarse enormemente y hoy menos del 10% de sus ingresos provienen del crudo y se convirtió en el centro financiero y turístico del Medio Oriente”.



-Si la agenda de la reunión giraba en torno al futuro de la economía mundial, ¿cuánto condiciona ahora la crisis financiera ese análisis de largo plazo?

-Hay una serie de lecciones relacionadas con esa pregunta. Algunas equivocadas, como toda esta discusión entre menos mercado o más mercado. Hay gente que se vale de esta coyuntura porque nunca le tuvo cariño ni creyó en el fondo en el mercado y ahora aprovechan para pegarle. Pero esa no es la disyuntiva. En primer lugar, las economías de mercado funcionan con ciclos económicos. Estudiando el fenómeno de los ciclos desde antes de esta crisis, hay 33 recesiones en Estados Unidos desde 1850 a 2008 y, a pesar de ello, el producto norteamericano per cápita aumentó de 2.700 dólares en plata de hoy en el año 1850 a 46.000 en la actualidad. Entonces, lo primero es entender que nunca nadie dijo que los sistemas de mercado garantizaban crecimiento parejo en el tiempo. Segunda cosa: no estamos ni cerca de la Gran Depresión. Tercero: la disyuntiva no está entre más o menos Estado o más o menos mercado, está en tener un mercado con las regulaciones adecuadas, no más o menos regulación, sino la regulación inteligente y adecuada. Cuarto: sobre los productos financieros tan sofisticados que se desarrollaron en los últimos años, la gente tiene que ser responsable a la hora de entender los productos que está comprando y el tipo de inversiones que está haciendo, especialmente cuando involucra el patrimonio de terceros. Agreguemos a esto todo lo relacionado con el sistema de incentivos para los ejecutivos. Está bien que haya incentivos, pero se estaban dando bajo fórmulas de muy corto plazo. Y, por último, la globalización de los mercados financieros tiene que ir en conjunto con una cierta globalización de la información y la regulación, algo así como lo que ha pasado con Basilea para el sector bancario. Todos los países emergentes han tendido a adoptar los estándares de Basilea, estamos yendo a sistemas de contabilidad que son más homogéneos para poder leer bien los balances de un lugar y de otro, dado que muchos activos financieros originados en un país se transan en todo el mundo.


-Es una visión, dentro de todo, bastante optimista…

-No es optimista, pero tampoco es catastrofista. Yo digo que esta es una crisis seria, profunda para lo que hemos vivido en la postguerra, pero que no tiene nada que ver con la Gran Depresión. La comparación con la Gran Depresión es un poquito suelta y puede llegar a ser irresponsable. Como que a alguien se le ocurrió decirlo y todo el mundo lo repite, pero hay que mirar los números. Por ejemplo, en Estados Unidos durante la Gran Depresión el producto bajó un 27%, el desempleo llegó a 25%, quebró casi el 50% de los bancos, el Dow Jones cayó un 90%.


-Pero da la impresión de que aún no disponemos de toda la información como para efectuar un balance definitivo…

-Efectivamente. Por ejemplo, nadie puede decir exactamente cuándo la bolsa tocó fondo. Warren Buffett hace no mucho dijo que era el momento de comprar americano. Buy american, I do, dijo en su columna y Buffet en 50 años no se ha equivocado nunca en decisiones importantes de inversión. Ahora, desde que lo dijo el Dow ha caído como un 15% más.


-También se valora el respaldo de los Estados más desarrollados a sus economías, pero cuesta pensar que todos esos miles de billones invertidos no tendrán una consecuencia en el largo plazo.

-En este momento los paquetes anunciados suman del orden de 1,5 billones de dólares o 1,5 trillones en la denominación sajona, que equivalen a un 11% del PIB americano. Tú tienes un punto, pero hay que entender que no todo es pérdida y que ésta dependerá de lo que cada Estado pueda recuperar por los activos que ha adquirido, como acciones preferentes del Citi. El salvataje ha sido necesario, aunque critico fuertemente la confusión de Paulson y la inacción en la que ha caído el gobierno de Bush esperando a que llegue el 20 de enero.



Superávit cero


-Respecto a Chile. Lo más usual es decir que estamos bien preparados para enfrentar la crisis. ¿Está de acuerdo?

-Chile está mejor preparado que el resto de América Latina, pero no está blindado. Creo que haber usado ese término fue un error. Estamos bien preparados, pero tenemos problemas que vienen de antes de la crisis, como el bajo crecimiento y el colapso de la productividad, porque vamos a completar el cuarto año consecutivo con caída de productividad.


-Y una cosa es resistir la tormenta y la otra es estar preparado para retomar el rumbo…

-Bien preparados, pero no blindados. Lo segundo es el consenso respecto al manejo responsable de los recursos fiscales. Porque antes de la crisis algunas voces disidentes llamaban a gastarnos los recursos y esas voces digamos que no venían de nuestro lado…

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