Reportajes y Entrevistas
Codelco. Aún estamos a tiempo

Artículo correspondiente al número 230 (13 al 26 de junio de 2008)

 

 

El origen de los rumores es un informe reciente de Citigroup que señala a Rio Tinto como una compañía apetecible, por su fuerte capacidad de generar caja, y a BHP Billiton como la mejor posicionada para iniciar una adquisición. De materializarse la fusión, el grupo resultante se convertiría no sólo en el número uno del
sector minero, con una capitalización de 250.000 millones de dólares, sino que se situaría entre los cinco grupos empresariales más grandes a nivel mundial.

Entre las grandes multinacionales mineras también está Anglo American, cuya valorización bursátil se empina sobre los 90.000 millones de dólares. La firma surgió de una fusión entre Anglo American y Minorco (de Luxemburgo), en 1999. Su estrategia a partir de entonces ha sido crecer vía adquisiciones. Aunque está presente en Chile desde los 80, vía compras de yacimientos como Mantos Blancos y el 44% de Collahuasi, se hizo más conocida en 2002, cuando adquirió Disputada de Las Condes en unos 1.300 millones de dólares a Exxon Mobil.

 

 

El ejemplo más cercano

 

Pero sin duda la brasileña Vale es el ejemplo más cercano que tenemos a la vista. Desde su privatización en 1997, la compañía ha diversificado sus operaciones e incrementado su valor en más de 20 veces, superando los 100.000 millones de dólares en 2006. De hecho, la firma ni siquiera aparecía en los rankings de valorización bursátil en los 90 y hoy pelea el segundo puesto a Rio Tinto y Anglo American.

En su estrategia de crecimiento, además de la diversificación, está el haber adquirido varias empresas. La más conocida fue la canadiense INCO, por la que desembolsó 19.400 millones de dólares. Aunque la sorpresa mayor la dio hace unos meses, cuando lanzó una oferta para adquirir Xstrata que, aunque finalmente no prosperó, implicaba recursos por 90.000 millones de dólares, con lo que habría incluso sobrepasado a BHP Billiton.

Xstrata es cuento aparte. La firma de origen suizo también hizo varias adquisiciones en los últimos años para crecer en el mercado minero. Entre las más conocidas está la canadiense Falconbridge, que a su vez se había fusionado antes con Noranda. Así, pasaron a las redes de Xstrata, activos como el 44% de Collahuasi en Chile (donde es socia en partes iguales con Anglo American).

Tras esta ola de fusiones y adquisiciones, el director ejecutivo del Centro de Estudios del Cobre y la Minería (Cesco), Carlos Guajardo, es enfático en concluir en que Codelco ha perdido participación de mercado. Explica que en 1995 la estatal tenía el 15% de la producción mundial de cobre, mientras el segundo mayor productor explicaba poco más de 8%. La situación cambió significativamente al cierre de 2007, cuando Codelco representó el 11% de la producción mundial y su más cercano perseguidor sumó 9%; es decir, sólo un par de puntos menos.

“Codelco ha tenido un crecimiento orgánico, pero con crecientes dificultades en los últimos años, debido a que su marco institucional se hace cada vez más rígido en el contexto actual de la industria”, advierte el experto.

 

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