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Reportajes y Entrevistas
Codelco. Aún estamos a tiempo
Artículo correspondiente al número 230 (13 al 26 de junio de 2008)
Competencia mundial
Correr o... retroceder
El mapa de las empresas mineras del mundo cambió drásticamente en las últimas dos décadas. El factor clave ha sido la ola de adquisiciones, que ha hecho crecer en varias veces el valor de las compañías. Codelco, en cambio, ha perdido varios puntos porcentuales de participación en el mercado, la que seguirá decreciendo de concretarse nuevas fusiones
Una de las principales críticas que se le hace a Codelco desde el mundo privado es su limitación en términos de crecimiento vía compras o inversiones fuertes en el exterior, por el marco legal que le obliga a entregar al fisco todos sus excedentes. Las operaciones de fusiones y adquisiciones son el camino que ha seguido con éxito la mayoría de las empresas mineras del mundo que hoy compiten con la estatal, y es lo que está detrás del mayor crecimiento que ellas han mostrado en la última década.
El CEO de Rio Tinto, Leigh Clifford, describió muy bien el año pasado los cambios que ha enfrentado la industria minera en los últimos 17 años. En una presentación que realizó en el club minero de Melbourne, Australia, que tituló Changes I have seen, le bastó mostrar una lámina con la capitalización de mercado de las principales empresas del sector –considerando explotación de distinto tipo de minerales– para graficar este crecimiento. Las diez primeras compañías en valorización sumaban en 1990 un valor de 58.600 millones de dólares, guarismo que creció más de 10 veces hacia mediados de 2007, cuando la capitalización de las primeras 10 compañías del mismo ranking sumaba 627.000 millones de dólares.
Además del monto, la composición de las empresas que conformaban este ranking se modificó bruscamente entre una medición y otra. Junto con varias fusiones –como la de BHP con Billiton, que dio origen a la firma minera global más grande del planeta– los cambios más palpables fueron el ingreso a la categoría de top ten de compañías que en 1990 ni siquiera figuraban entre las principales. Entre las más emblemáticas están la brasileña CVRD (que hace poco cambió su nombre a Vale), la suiza Xstrata y la china Shenhua (ver gráfico).
De las 10 compañías que hoy llevan la delantera en valorización bursátil se puede hacer vasta literatura. El elemento que las une es que cada una de ellas partió dedicada a actividades específicas y con los años fueron diversificando considerablemente sus portafolios de inversiones. Así es como hoy varias están produciendo distintos minerales (metálicos y no metálicos), hidrocarburos y mantienen otras áreas transversales, como el transporte de carga.
En el área específica del cobre, donde Codelco aún mantiene el liderazgo mundial en producción, hay no pocas compañías que le están pisando los talones. La estatal chilena produjo en 2007 unos 1,67 millones de toneladas de cobre, seguido muy de cerca por la estadounidense Free port McMoran, que sumó 1,51 millones de toneladas, y a muy corta distancia se ubicó BHP Billiton, con 1,31 millones de toneladas. Entre las que siguen están Xstrata, Rio Tinto, Anglo American, el Grupo México, Antofagasta Plc y Vale.
Lo que más preocupa es que muchas de ellas han estado o están sumergidas en planes de fusión, por lo que el liderazgo de Codelco podría verse desplazado. Entre las megaoperaciones que estuvieron en carpeta
en el último tiempo están la fusión de Vale con Xstrata, que finalmente no prosperó, y la intención de BHP Billiton de adquirir Rio Tinto, que aún está en el tapete.
A la cabeza mundial
BHP Billiton es la minera más grande del mundo. Así, a secas. Con una valorización bursátil que se empina sobre los 140.000 millones de dólares, tiene operaciones en unos 25 países y es propietaria del yacimiento cuprífero más productivo del planeta: Escondida, que por sí solo ya produce cerca de 1,3 millones de toneladas.
La compañía es la mejor muestra de crecimiento en la última década. Su nombre nació de la fusión de dos empresas distintas en 2001: la australiana Billiton y la inglesa Broken Hill Propietary (BHP); ambas, con historias empresariales de décadas. Hoy, sus acciones se transan en Australia, Londres, Johannesburgo y Nueva York, y tiene en su parrilla operaciones en hierro, diamantes, carbón, cobre, níquel y petróleo, entre otras. Su
reporte 2007, medido entre julio 2006 y junio 2007, anunció beneficios por 3.700 millones de dólares.
La compañía ha estado en el centro de la noticia este año, al hacerse pública su intención por adquirir la británica Rio Tinto, que también está entre las tres mineras más grandes del globo. Las últimas especulaciones de la prensa europea hablan de una OPA hostil después de que Rio Tinto rechazara una primera propuesta, de febrero pasado, cuando fue valorada en torno a 100.000 millones de dólares.
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