Reportajes y Entrevistas
A la caza de Brasil

Artículo correspondiente al número 229 (30 de mayo al 12 de junio de 2008)

 

 

Claro que, por lejos, la operación que colmó su atención el año pasado fue la negociación que se llevó adelante para fusionar a las mineras Vale (Brasil) y Xstrata (Suiza) que, de haberse concretado, habría significado el nacimiento de la mayor compañía del sector a nivel mundial, por encima de la angloaustraliana BHP Billiton.

Recordando lo que fueron las negociaciones, Calyon era la base del componente de deuda que Vale ofrecía para adquirir Xstrata. La operación implicaba recursos por 85.000 millones de dólares, de los cuales Calyon lideraba un sindicato de bancos que colocaba 50.000. Algo así como la mitad de lo que hoy son los fondos de pensiones en Chile, grafica Jana, para dimensionar la operación.

Luego de largas semanas de conversaciones, la operación finalmente no prosperó, pero no por un problema de precios, ni de recursos, sino más bien por la difi cultad en lograr consensos en materias comerciales. Detrás de Xstrata está uno de los traders más grandes del mundo en comercialización de minerales, la suiza Glencore, que aspiraba a mantener o acrecentar los contratos comerciales detrás de la nueva compañía.

Con la brasileña Vale ya habían realizado operaciones de financiamiento anteriores. Como cuando en 2006 adquirió la minera canadiense INCO en 18.000 millones de dólares, donde Calyon financió 1.500 millones de dólares.

 

 

 

 

Movimientos en Brasil

 

Jana cuenta que Brasil se ha transformado en los últimos años en una plaza atractiva para la inversión extranjera. En 2007 los recursos que ingresaron al país por esta vía totalizaron 36.000 millones de dólares. Pero uno de los aspectos que más destaca de la economía brasileña es que también está funcionando al revés.

Explica que muchas firmas locales están comenzando a mirar con más ganas expansiones internacionales. Un caso muy conocido es el de Gerdau AZA, que sólo el año pasado hizo 8 adquisiciones en el exterior, varias de ellas en Estados Unidos. “Lo importante de comprar algo fuera es que existe una intencionalidad de convertirse en un player mundial. Esa es la única forma de sobrevivir y crecer hoy en día”, advierte.

Al echar una mirada por las empresas brasileñas que podrían incrementar su participación fuera, dice que el común denominador en todas ellas es que se trata de compañías que tienen muy poca deuda. Como ahora las condiciones crediticias han mejorado considerablemente, con una tasa de interés real en torno al 6%, ven esa opción como una forma de crecimiento vía compras.

Por eso cree que existe la posibilidad de que varias de estas empresas lleguen al mercado chileno. Un ejemplo de ello ya sucedió hace algunos días, cuando el grupo Briones anunció la venta del 15,2% de las acciones de Cementos Bío Bío a la brasileña Votorantim, holding que cuenta con un banco y varios negocios financieros, inversiones eléctricas, empresas productoras de celulosa y aluminio y que también está presente en la agroindustria.

“El sector de recursos naturales es atractivo para las empresas brasileñas que pudieran estar mirando hacia Chile. En particular, el sector exportador que envíe productos a Asia es relevante, porque Brasil no tiene acuerdos comerciales con ese continente, que hoy mueve un gran porcentaje de la economía global”, comenta.

Las condiciones actuales de Brasil hacen suponer a Jana un futuro más que auspicioso para ese país. Hoy está creciendo a un ritmo del 5% anual, con una inflación que también se mueve en ese rango y un orden político destacable, luego del temor que generó a comienzos de la década la llegada del gobierno izquierdista de Luiz Inácio Lula Da Silva, que hoy ya se encuentra en su segundo período.

Asegura que el sector privado ve con buenos ojos el trabajo de orden que el gobierno ha realizado en los últimos años. Alaba algunas de las decisiones de Lula, como la elección de sus ministros y, en particular, la del presidente del Banco Central, el ex presidente del BankBoston Enrique Meirelles. “Fue una jugada magistral, porque él se estaba candidateando como senador por el partido opositor a Lula cuando lo invitó a sumarse al instituto emisor. Eso, sumado a que el gobierno ha sido muy bien asesorado, con políticas muy ortodoxas, un tipo de cambio libre y con metas de inflación en torno a 4%, hacen de Brasil una de las estrellas en el concierto mundial”, sostiene.

Puntualiza además que las bajas tasas de interés continuarán avivando la demanda interna, por lo que el país también puede ser atractivo para capitales chilenos. Sobre todo, los relacionados con el retail, pues aún no está desarrollado el segmento de las tarjetas de crédito. Pone como ejemplo el primer paso que dio Cencosud este año, al adquirir las operaciones de la supermercadista GBarbosa.

Además, dice que Brasil requiere de un crecimiento importante en los próximos años en materia de infraestructura, por lo que varias compañías chilenas podrían interesarse en participar en la construcción de carreteras, puertos u otro tipo de obras. Por ahora, y según su experiencia, considera que “el empresario chileno le tiene miedo a Brasil”, pero no justifica esa concepción, pues dice que los argumentos de este temor están fuera de contexto en la actualidad. “El país está muy maduro desde el punto de vista político. Hay, sin duda, un ambiente de estabilidad para hacer inversiones”, afirma.

Además, agrega, las condiciones de vida del país y en particular de la principal de sus ciudades, Sao Paulo, son muy cosmopolitas. “Es como la Nueva York de Latinoamérica”. Eso sí, con ingresos muy altos pero, también, con un costo de vida superior.

 

 

La experiencia previa

Jana describe su paso por Enap como “una experiencia muy positiva”. Pese a que estuvo a cargo de las finanzas de la petrolera en momentos complicados para el sector energético chileno, dice que la compañía utiliza prácticas de primer mundo desde el punto de vista de sus lineamientos administrativos. Allí compartió labores con los gerentes generales de las últimas dos gestiones: Daniel Fernández y Enrique Dávila. En los tres años que ejerció como gerente de fi nanzas estuvo en el centro de varias incursiones en los mercados de financiamiento internacionales, tanto en el ámbito de bonos como de créditos sindicados, cuyo fin fue financiar proyectos estratégicos dentro del plan de inversiones de la compañía. En 2005, por ejemplo, la entidad especializada Project Finance International (PFI) otorgó a Enap el premio “Latin America Deal of the Year”, por la estructura de fi nanciamiento del proyecto de refinación de crudos pesados (que son más baratos en el mercado) en la Refinería Aconcagua, en Con Con. Para desarrollar esa iniciativa, el equipo financiero de la compañía gestionó un crédito sindicado internacional por 410 millones de dólares. Además, participó en los inicios del proyecto de GNL que hoy se desarrolla en Quintero y estuvo detrás de la incursión de Enap en tierras peruanas, al adquirir junto al Grupo Romero las estaciones de distribución de Shell en ese país. En su currículum también destacan distintos cargos que ocupó en BankBoston, tanto en Estados Unidos como en Brasil.

 

 

Comenta este artículo

Nombre

:

Email

:

URL

:
  (Opcional)

Código Verificación

Artículos del mismo autor

• CGE regenerado
• Hi tech de exportación
• La campaña se vuelca a los bolsillos
• ¿Nos falta energia?